聚美策略国信证券：上海实业控股业务运营稳健旗下消费品及大健康板块增长突出维持“优于大市”评级

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　　国信证券发布研报称，维持上海实业控股（00363）“优于大市”评级，公司基建环保稳健、消费与大健康板块增长突出，分红率的提升及财务费用下降，为未来投资价值提供支撑。国信证券预计上实控股2025-2027年归母净利润将分别达到29.34亿港元、30.84亿港元和31.97亿港元，同比增速4.8%、4.8%和3.7%。

　　国信证券主要观点如下：

　　公司基建环保板块核心业务稳健

　　今年上半年，基建环保板块实现收入44.33亿港元；净利润9.33亿港元。该行认为，公司核心业务保持稳定，高速公路板块收入10.19亿港元，同比增长5.1%，车流量同比增长2.1%；上实环境归母净利润3.44亿元人民币，同比增长7.1%，显示其在固废与水务处理领域依然具备较强韧性。

　　消费与大健康板块亮点突出

　　消费板块实现收入和净利润分别同比增长11%和26%，至19亿港元及4.33亿港元。南洋烟草业务表现强劲，实现收入12.73亿元，同比增长16.4%，净利润3.37亿元，同比增长20%，销量同比大增31%，海外市场拓展顺利。大健康板块净利润1.41亿港元，同比增长118.4%，主要得益于上药股份确认一次性收益。

　　公司财务状况改善，分红政策积极

　　公司通过出售粤丰环保回笼资金，部分用于偿还银行贷款，有息负债下降至585.13亿港元，资产负债率下降至51.5%，财务费用同比减少15%。分红方面，公司2025年中期每股派息0.42港元，合计4.57亿港元，与去年同期持平，但派息率由38%提升至43.8%。